Jeremy Grantham 2022’deki borsa çöküşünün sadece bir başlangıç olduğuna inanıyor. Borsa uzmanı bu yıl S&P 500’ün şu anki seviyesine göre %20 düşmesini bekliniyor denildi. ABD merkezli yatırım firması GMO’nun kurucusu olan efsane yatırımcı, “kısa bir aranın ardından kıyma makinesine geri dönüş” başlığını verdiği salı günkü yazısında ayı piyasasının gidişatına ilişkin öngörülerde bulundu.
Borsa Gündem''in MarketWatch’tan çevirdiği habere göre, efsane yatırımcı “Bir yıl önce uyardığımız piyasa balonunun ilk ve en kolay ayağı tamamlandı” ifadelerine yer verdi. Grantham 2022 yılında büyüme odaklı en spekülatif hisselerin liderliğinde piyasanın çöktüğüne işaret etti. Borsa uzmanı bir yıl önce öngördükleri çöküşün gerçekleştiğini piyasa genelinde büyük çaplı kayıpların görüldüğünü söyledi.
Bundan sonrasında ise işler biraz daha zor olmaya başlayacak. Grantham piyasadaki en ‘ekstrem köpüklenmenin’ silindiğine, ancak hisse değerlerinin uzun vadeli ortalamaların çok üzerinde kaldığına dikkat çekiyor. Zira geçmişte temel verilerin kötüleştiği durumlarda hisse senetleri de aşırı tepki veriyorlar: Trend çizgilerinin altına düşecekleri bir düzeltmeye girme eğilimi gösteriyorlar.
NE KADAR GERİYE GİDECEK?
Grantham, S&P 500 Endeksi’nin 2023 sonunda 3.200 puan civarında kalacağını düşünüyor. Borsa uzmanının hesapları endeksin trend çizgisiyle ekonomik büyüme ve enflasyon trendlerine dayanıyor. Karamsar beklentiler burada da bitmiyor. S&P 500’ün bu seviyeye ulaştıktan sonra bir veya iki yıl boyunca bu bölgelerde kalacağını tahmin eden Grantham söz konusu senaryoya 3’te 1 ihtimal veriyor.
Salı gününü 4.019 puanda bitiren endeksin bu seviyeye gerilemesi için yıllık bazda yaklaşık %17, salı günü kapanışına göre %20 düşmesi gerekiyor. Grantham, “Açıklamak gerekirse, 3200 puan seviyesi, 2023 için sadece %16,7''lik bir düşüş olacaktır. Yüzde 4''lük bir enflasyonun yıl içinde olacağı varsayıldığında, 2023 için %20''lik bir reel düşüş veya 2022''nin başından itibaren %40''lık bir reel düşüş gerçekleşecektir. 3200 puanı geçen mütevazı bir aşırılık, tüm bu düşüşü %45 ila %50 aralığına getirecektir. Bu düşüş daha önceki benzer aşırılık seviyelerinde gördüğümüz %50 veya daha fazla olan düşüşten biraz daha az kötü alacaktır” ifadelerine yer verdi.
Grantham, böyle bir sonucun yüksek olasılıkla devam edeceğini ancak yatırımcıların ayı piyasanın bir sonraki ayağını tahmin etmesi konusunda çok daha az kesinliğe sahip olmaları gerektiğini söyledi. Ayı piyasasının mola vermesine veya ertelenmesine sebep olabilecek unsurlara işaret eden efsane yatırımcı, “az kabul edilen ve çok güçlü ABD Başkanlığı döngüsünün” yanı sıra enflasyon, istihdam piyasası ve Çin ekonomisi gibi faktörlere dikkat çekti.
Grantham, hisse senetleri için büyük resme gelindiğinde, azalan nüfusun, hammadde kıtlığının ve iklim değişikliğinden kaynaklanan uzun vadeli sorunların, ekonomik büyüme beklentilerini "sert bir şekilde" etkileyeceğini söyledi. Borsa uzmanı, "Geçen yılın kaynak ve jeopolitik şokları bu sorunları daha da kötüleştirecek. Ve önümüzdeki birkaç yıl içinde, faiz oranı ortamındaki değişim göz önüne alındığında, küresel emlak piyasalarında bir gerileme olasılığı ekonomi için korkutucu riskler oluşturuyor" diye yazdı.
Not: Yatırım tavsiyesi değildir.